Παραίτηση Χουάνγκ από την Nvidia: οι δεσμεύσεις δισεκατομμυρίων και το ερώτημα για τον κλάδο της τεχνητής νοημοσύνης

Υπό τη διοίκηση του Τζένσεν Χουάνγκ, η Nvidia διοχέτευσε τα πολύ μεγάλα κέρδη της σε νεοφυείς εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης, σε προμηθευτές και σε πελάτες που προμηθεύονται τα τσιπ της.

Από τις αρχές της χρονιάς η εταιρεία και ο επενδυτικός της βραχίονας έχουν προχωρήσει σε περισσότερες από 120 επενδύσεις, ρυθμός που βγαίνει περίπου σε μία ανά δυόμισι ημέρες.

«Δεν είμαστε ο μεγαλύτερος επενδυτής σας, αλλά είμαστε ο καλύτερος επενδυτής σας», είπε ο διευθύνων σύμβουλος της Nvidia. Μίλησε τον προηγούμενο μήνα σε ακροατήριο συνεργατών, μέσα σε ανακαινισμένη εκκλησία στο Μέιφεαρ του Λονδίνου.

Την Πέμπτη 12 Νοεμβρίου ο Χουάνγκ αποχώρησε από την εταιρεία μικροτσίπ που είχε συνιδρύσει πριν από 33 χρόνια, εξαιτίας σκανδάλου για εξωσυζυγικές σχέσεις. Η κίνηση, σύμφωνα με τους Financial Times, κινδυνεύει να ξηλώσει το δίκτυο οικονομικών δεσμών που κρατά ενωμένο το οικοσύστημα της τεχνητής νοημοσύνης.

Οι FT προσθέτουν ότι ο Χουάνγκ ανέδειξε την Nvidia σε «υποστηρικτή έσχατης ανάγκης» του κλάδου και ότι χειρίστηκε ο ίδιος μεγάλο κομμάτι των διαπραγματεύσεων.

Αν και είχε δεκάδες υφισταμένους, έμπαινε προσωπικά σε πολλές επενδύσεις της εταιρείας, ύψους δισεκατομμυρίων δολαρίων. Αυτό αναφέρουν ιδρυτές επιχειρήσεων που έχουν χρηματοδοτηθεί από την Nvidia.

Σε σχετική απεικόνιση φαίνονται η σιλουέτα του Τζένσεν Χουάνγκ, το έμβλημα της Nvidia και η μετοχή της να καταρρέει.

Οι δεσμεύσεις που χειριζόταν ο Χουάνγκ

Πέρυσι η αρχική δημόσια προσφορά της CoreWeave δεν πέτυχε. Πρόκειται για νεοσύστατη εταιρεία cloud και σημαντικό αγοραστή τσιπ της Nvidia. Ο Χουάνγκ έβαλε τότε την εταιρεία να παρέμβει με εντολή-άγκυρα.

Όταν η OpenAI χρειάστηκε στήριξη για να χτίσει ένα τεράστιο συγκρότημα κέντρων δεδομένων στο Οχάιο, ο Χουάνγκ έβαλε την Nvidia να εγγυηθεί έως και 105 δισεκατομμύρια δολάρια από τις πληρωμές μισθώματος και ηλεκτρικής ενέργειας της εταιρείας.

Έπειτα συνεργάστηκε με ομάδες της Wall Street για ένα σχέδιο που θα αξιοποιούσε τον ισολογισμό της Nvidia, ώστε να αντληθεί εξωτερικό κεφάλαιο άνω των 500 δισ. δολαρίων για τη χρηματοδότηση της παραγωγής μικροτσίπ.

Αρκετές συναλλαγές βρίσκονται σε εξέλιξη, σύμφωνα με πηγές που γνωρίζουν το θέμα και τις οποίες επικαλούνται οι FT.

Η Nvidia σκοπεύει να επενδύσει 10 δισ. δολάρια στην Anthropic μέσω ιδιωτικής τοποθέτησης, παράλληλα με την αρχική δημόσια προσφορά της εταιρείας που ανέπτυξε το μοντέλο Claude. Η προσφορά έχει οριστεί για την επόμενη εβδομάδα.

Οι επιχειρηματικές του κινήσεις και η στήριξή τους μέσω του ισολογισμού της Nvidia απλώθηκαν τόσο γρήγορα μέσα στο καλοκαίρι, ώστε ο κατασκευαστής μικροεπεξεργαστών πρόσθεσε νέο παράγοντα κινδύνου στην τριμηνιαία έκθεση που κατέθεσε στα τέλη Αυγούστου.

Στην προειδοποίησή της η Nvidia ανέφερε ότι οι δεσμεύσεις και οι εγγυήσεις της «μας εκθέτουν σε χρηματοοικονομικούς κινδύνους, κινδύνους αντισυμβαλλομένου και κινδύνους εκτέλεσης και ενδέχεται να μην αποφέρουν τα αναμενόμενα οφέλη».

«Αναρωτιόμαστε τι θα συμβεί με τις αμέτρητες επενδύσεις της εταιρείας στον τομέα αυτό, τα διάφορα μέτρα στήριξης και τις υπολειπόμενες εγγυήσεις», έγραψαν οι αναλυτές της Bernstein. Ταυτόχρονα έκοψαν στο μισό τον στόχο τιμής για την Nvidia.

Η στήριξη προς νεοφυείς επιχειρήσεις

Από τη γενναιόδωρη χρηματοδότηση της Nvidia ωφελήθηκαν, εξάλλου, και δεκάδες νεοφυείς επιχειρήσεις.

Κατά το PitchBook, από την αρχή του έτους ο κατασκευαστής μικροεπεξεργαστών και ο επενδυτικός του βραχίονας έχουν κάνει περισσότερες από 120 επενδύσεις, περίπου μία κάθε δυόμισι ημέρες.

Το σύνολο αυτών των κινήσεων ανέβασε τις μετοχικές επενδύσεις της Nvidia, μαζί με όσες είχε αναλάβει να υλοποιήσει, στα 124 δισ. δολάρια στο τέλος Ιουλίου.

Στην περιοδεία του στην Ευρώπη τον προηγούμενο μήνα, ο Χουάνγκ είπε ότι η Nvidia είχε επενδύσει 8 δισ. δολάρια στην περιοχή μέσα στον τελευταίο χρόνο και δεσμεύτηκε για άλλα 2 δισ. δολάρια.

Στη σκηνή της εκδήλωσης στο Λονδίνο έστρεψε το χέρι προς ιδρυτές που βρίσκονταν στο ακροατήριο και είπε: «Θα επενδύσω σε εσάς, θα επενδύσω σε εσάς, θα επενδύσω σε εσάς!».

Υποστήριξε ότι ο ρόλος της Nvidia ως «βασικού επενδυτή» στην ευρωπαϊκή ήπειρο είχε φέρει έως και 60 δισ. δολάρια σε πρόσθετη χρηματοδότηση από άλλους επενδυτές και είχε δημιουργήσει «χιλιάδες θέσεις εργασίας».

Είπε ότι πριν από δύο χρόνια η τακτική, μεταξύ των επενδυτών, ήταν η εξής: «να παρακολουθούμε από ποιον αγοράζει η Nvidia, να εντοπίζουμε ποιοι συμμετέχουν στην αλυσίδα εφοδιασμού μας και απλώς να επενδύουμε σε αυτούς».

«Τώρα, σε όποιον κι αν επιλέξω να επενδύσω, ναι, επενδύω σε αυτούς τους τύπους. Και μέχρι στιγμής πάει αρκετά καλά», πρόσθεσε.

Τι καταγράφει η Dealroom

Σύμφωνα με την υπηρεσία παρακολούθησης επενδύσεων Dealroom, οι συναλλαγές της Nvidia περιλαμβάνουν 35 δισ. δολάρια σε προγραμματισμένες εξαγορές και σε εξαγορές με στόχο την πρόσληψη προσωπικού, τις λεγόμενες acqui-hires, όπως με τις Hugging Face και Groq. Περιλαμβάνουν επίσης 23 δισ. δολάρια σε συμμετοχές σε εισηγμένες εταιρείες, ανάμεσά τους η Intel και η Nokia, καθώς και περισσότερα από 60 δισ. δολάρια σε πάνω από 200 νεοφυείς επιχειρήσεις, μεταξύ των οποίων οι OpenAI, Anthropic και η xAI του Έλον Μασκ.

Λίγοι κέρδισαν περισσότερα από τους νεοφερμένους παρόχους υπηρεσιών τεχνητής νοημοσύνης στο cloud, τους γνωστούς ως «neoclouds». Ο Χουάνγκ τους έχει ωθήσει και να αγοράζουν μαζικά τα τσιπ της Nvidia και να μειώσουν την εξάρτησή τους από τους μεγάλους ομίλους cloud, που σχεδιάζουν όλο και περισσότερο δικούς τους επεξεργαστές.

Στοιχεία της PitchBook δείχνουν ότι η Nvidia έχει κλείσει φέτος τουλάχιστον 15 συμφωνίες με νεοφυείς εταιρείες cloud και άλλους ομίλους υποδομών τεχνητής νοημοσύνης, συμμετέχοντας σε γύρους χρηματοδότησης που συγκέντρωσαν 24 δισ. δολάρια.

Στέλεχος ενός από αυτούς τους ομίλους υπολογιστικού νέφους δήλωσε ότι περιμένουν οι συμφωνίες της Nvidia να σταματήσουν σχεδόν εντελώς ώσπου να επιλυθεί η υπόθεση Χουάνγκ.

Πέρα από τις συμμετοχές σε μετοχικό κεφάλαιο, ο Χουάνγκ έχει σπρώξει την Nvidia να στηρίζει πιο ενεργά τους «neoclouds» που χρηματοδοτεί, ώστε να εξασφαλίζουν χρηματοδότηση, χώρο σε κέντρα δεδομένων και ηλεκτρική ενέργεια. Με αυτόν τον τρόπο κατοχυρώνεται η ζήτηση για τα τσιπ της.

Έως τα τέλη Ιουλίου η Nvidia είχε δεσμεύσει 36 δισ. δολάρια για την αγορά υπολογιστικής ισχύος από εταιρείες παροχής υπηρεσιών τεχνητής νοημοσύνης στο cloud, σε περίπτωση που εκείνες δεν έβρισκαν άλλους πελάτες. Τις συμβάσεις αυτές μπορούν να τις χρησιμοποιήσουν ως εγγύηση για δάνειο, προκειμένου να αγοράσουν τα τσιπ της.

Μισθώσεις κέντρων δεδομένων

Είχε επίσης υπογράψει συμβάσεις μίσθωσης κέντρων δεδομένων αξίας 20 δισ. δολαρίων, τις οποίες σχεδιάζει να αναθέσει σε τρίτους. Ανάμεσά τους είναι συγκρότημα ισχύος 1 GW στο Τέξας, όπου έχει υπομισθώσει μέρος του χώρου στη Lambda, νεοφυή εταιρεία cloud που έχει λάβει χρηματοδότηση από την Nvidia.

Η Lambda θα χρησιμοποιήσει τα τσιπ της Nvidia που αγοράζει για να παρέχει υπολογιστική ισχύ στην Anthropic.

Η μεγαλύτερη μέχρι σήμερα χρηματοοικονομική εγγύηση της Nvidia καλύπτει τις πληρωμές μισθώματος της OpenAI σε συγκρότημα ισχύος 4,25 GW στο Οχάιο, το οποίο αναπτύσσει η SB Energy, με στήριξη της SoftBank.

Η πιστωτική στήριξη, ύψους έως και 105 δισ. δολαρίων, θα βοηθήσει την SB Energy να χρηματοδοτήσει την κατασκευή. Σε αντάλλαγμα, το συγκρότημα θα χρησιμοποιεί αποκλειστικά υλικό της Nvidia για 20 χρόνια.

Ο Χουάνγκ έγραψε τότε ότι οι τοποθεσίες των κέντρων δεδομένων ήταν ο επόμενος πόρος που έπρεπε να εξασφαλίσει για τα τσιπ της Nvidia. Ανέφερε ότι η εταιρεία εφαρμόζει την «ίδια πειθαρχία» που χρησιμοποιεί στην προμήθεια τσιπ, ώστε να «εξασφαλίσει οικόπεδα, ηλεκτρική ενέργεια και κτίρια αποκλειστικά για τα εργοστάσια τεχνητής νοημοσύνης της Nvidia».

«Πρόκειται για κυκλική χρηματοδότηση;», έγραψε. Και απάντησε ο ίδιος: «Όχι. Η OpenAI θα πληρώσει το μίσθωμα».

Στην εκδήλωση του Οκτωβρίου στο Λονδίνο, όπως υπενθυμίζουν οι FT, ο Χουάνγκ θύμισε με χιούμορ σε όσους λαμβάνουν χρήματα της Nvidia πού βρισκόταν τότε η εξουσία στον κλάδο της τεχνητής νοημοσύνης.

«Θα σου δώσω την ίδια συμβουλή που έλαβα πριν από 33 χρόνια από τον Ντον Βαλεντάιν», είπε για τον αποθανόντα επενδυτή επιχειρηματικών κεφαλαίων που ίδρυσε την Sequoia Capital. Η συμβουλή ήταν: «Αν χάσεις τα χρήματά μου, θα σε σκοτώσω».