Η TP ICAP ξεκινά κάλυψη της Alter Ego Media με σύσταση αγοράς και στόχο 8,30 ευρώ

Η TP ICAP Midcap ξεκινά την κάλυψη της Alter Ego Media με σύσταση «Αγορά» (Buy) και τιμή-στόχο 8,30 ευρώ ανά μετοχή. Το περιθώριο ανόδου φτάνει το 33% σε σχέση με την τιμή αναφοράς των 6,20 ευρώ. Ο οίκος προβάλλει τις ισχυρές αναπτυξιακές προοπτικές του Ομίλου και τη σημαντική δυναμική δημιουργίας αξίας για τους μετόχους του.

Στην αναλυτική έκθεση 47 σελίδων, με τίτλο «The emergence of a leading Greek media & entertainment player», ο διεθνής οίκος παρουσιάζει την Alter Ego Media ως ξεχωριστή επενδυτική περίπτωση στον ευρωπαϊκό κλάδο των μέσων ενημέρωσης. Ο Όμιλος, όπως επισημαίνεται, συνδυάζει υψηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης, ισχυρότερα περιθώρια κερδοφορίας και ελκυστικότερη αποτίμηση σε σχέση με τις αντίστοιχες ευρωπαϊκές εταιρείες.

Ανάπτυξη και κερδοφορία υψηλότερες από τους ευρωπαϊκούς ομίλους

Η χρηματοοικονομική επίδοση της Alter Ego Media βρίσκεται στο επίκεντρο της ανάλυσης. Σύμφωνα με την TP ICAP, διαφοροποιείται αισθητά από τους μεγαλύτερους εισηγμένους ευρωπαϊκούς ομίλους του κλάδου.

Την περίοδο 2021-2025 τα έσοδα του Ομίλου αυξήθηκαν με μέσο ετήσιο ρυθμό 16%. Για το διάστημα 2025-2028 ο οίκος προβλέπει μέση ετήσια ανάπτυξη 11%.

Το περιθώριο λειτουργικής κερδοφορίας (EBIT) ανέβηκε από 3,8% το 2022 σε 20,8% το 2025. Η TP ICAP εκτιμά ότι το 2028 θα διαμορφωθεί στο 27,7%.

Η έκθεση αντιπαραβάλλει την Alter Ego Media με σημαντικούς ευρωπαϊκούς ομίλους, όπως οι TF1, M6, ITV, RTL Group, Atresmedia και ProSiebenSat.1. Η ελληνική εταιρεία, σύμφωνα με την ανάλυση, εμφανίζει ένα από τα ισχυρότερα προφίλ ανάπτυξης και λειτουργικής κερδοφορίας στην ευρωπαϊκή αγορά.

Αποτίμηση με μέσο discount περίπου 30%

Παρά τις ισχυρές επιδόσεις, η μετοχή της Alter Ego Media, όπως επισημαίνει η TP ICAP, διαπραγματεύεται με μέση έκπτωση (discount) περίπου 30% σε σύγκριση με τις ευρωπαϊκές ομοειδείς εταιρείες.

Στις εκτιμήσεις για το 2027, ο δείκτης EV/EBIT διαμορφώνεται στις 7,4 φορές. Ο οίκος θεωρεί το επίπεδο ιδιαίτερα ελκυστικό, συνυπολογίζοντας τις προοπτικές ανάπτυξης, την υψηλή κερδοφορία και την παραγωγή ελεύθερων ταμειακών ροών.

Στα 8,30 ευρώ τοποθετείται η τιμή-στόχος, με βάση τη μέθοδο προεξόφλησης ταμειακών ροών (DCF). Οι αναλυτές αναφέρουν ότι η μέθοδος αποτυπώνει καλύτερα τη δυνητική δημιουργία αξίας από τον επιχειρηματικό μετασχηματισμό του Ομίλου.

Από τα παραδοσιακά μέσα σε ολοκληρωμένο οικοσύστημα Media & Entertainment

Στο επίκεντρο της επενδυτικής προσέγγισης της TP ICAP βρίσκεται η στρατηγική μετάβαση της Alter Ego Media από παραδοσιακό όμιλο μέσων ενημέρωσης σε ολοκληρωμένη πλατφόρμα περιεχομένου, ψηφιακών υπηρεσιών και ψυχαγωγίας.

Ο οίκος αναγνωρίζει την επιτυχημένη αναδιάρθρωση και ανάπτυξη ιστορικών περιουσιακών στοιχείων, όπως το MEGA, «Το Βήμα» και «Τα Νέα». Τα συγκεκριμένα μέσα αποτελούν πλέον τη βάση για τη διεύρυνση των δραστηριοτήτων του Ομίλου.

Με την εξαγορά των Newsit και Tlife ενισχύθηκε η ηγετική παρουσία της Alter Ego Media στις ψηφιακές εκδόσεις. Η είσοδος στο Live Entertainment, μέσω των Stages Network και More.gr, δημιουργεί νέο πυλώνα ανάπτυξης με σημαντικές προοπτικές κερδοφορίας.

Οι δραστηριότητες Live Entertainment, σύμφωνα με την έκθεση, θα μπορούσαν μελλοντικά να συνεισφέρουν έως και το 25% της συνολικής λειτουργικής κερδοφορίας του Ομίλου. Η εξέλιξη αυτή ενισχύει τη διαφοροποίηση των πηγών εσόδων και περιορίζει την εξάρτηση από την τηλεοπτική διαφήμιση.

Ευκαιρίες από το περιεχόμενο και τις υπηρεσίες streaming

Ιδιαίτερη μνεία γίνεται στην αξιοποίηση της εκτεταμένης οπτικοακουστικής βιβλιοθήκης του MEGA, που μετρά περισσότερες από 132.200 ώρες περιεχομένου.

Κατά την TP ICAP, η περαιτέρω εμπορική αξιοποίηση των δικαιωμάτων περιεχομένου, μέσω τηλεόρασης, ψηφιακών πλατφορμών, διεθνών διανομών και υπηρεσιών streaming, μπορεί να ανοίξει πρόσθετες πηγές εσόδων και κερδοφορίας.

Σε αυτό το πλαίσιο αποδίδεται ιδιαίτερη βαρύτητα στη σχεδιαζόμενη κοινή πλατφόρμα streaming με τον Όμιλο Antenna και τη Motor Oil. Η κίνηση μπορεί να ενισχύσει ουσιαστικά τη θέση των ελληνικών ομίλων στην αγορά συνδρομητικού περιεχομένου.

Οι αναλυτές υπολογίζουν ότι η συμμετοχή της Alter Ego Media στη νέα πλατφόρμα θα μπορούσε να προσθέσει αξία 0,30 έως 0,80 ευρώ ανά μετοχή, πέραν της βασικής αποτίμησης. Εντοπίζουν, επιπλέον, δυνητικά πρόσθετα ετήσια λειτουργικά οφέλη έως 20 εκατ. ευρώ από εξοικονόμηση κόστους περιεχομένου και νέες συμφωνίες εκμετάλλευσης δικαιωμάτων. Ούτε αυτά έχουν ενσωματωθεί στην τιμή-στόχο.

Πρόσθετη δυνητική αξία εντοπίζεται και στη συμμετοχή 13% που διατηρεί ο Όμιλος στη Digea.

Οι προβλέψεις για την επόμενη τριετία

Οι προβλέψεις της TP ICAP ανεβάζουν τα έσοδα της Alter Ego Media από 140,1 εκατ. ευρώ το 2025 σε 173,7 εκατ. ευρώ το 2026 και σε 191,9 εκατ. ευρώ το 2028.

Τα λειτουργικά κέρδη (EBIT) εκτιμάται ότι θα ενισχυθούν από 29,2 εκατ. ευρώ το 2025 σε 37,2 εκατ. ευρώ το 2026 και σε 53,2 εκατ. ευρώ το 2028.

Μαζί με την κερδοφορία αναμένεται να αυξηθούν αισθητά και οι ελεύθερες ταμειακές ροές. Από 7,5 εκατ. ευρώ το 2025 προβλέπεται να φτάσουν τα 36,9 εκατ. ευρώ το 2028.

Το μέρισμα ανά μετοχή, σύμφωνα με την TP ICAP, θα αυξηθεί σταδιακά από 0,12 ευρώ για τη χρήση 2025 σε 0,22 ευρώ για τη χρήση 2028.

Η νέα περίοδος της Alter Ego Media

Η έκθεση αναφέρει ότι η Alter Ego Media έχει ολοκληρώσει σε μεγάλο βαθμό τη φάση αναδιάρθρωσης των παραδοσιακών δραστηριοτήτων της και περνά σε νέα περίοδο ανάπτυξης. Βασικοί μοχλοί είναι οι εξαγορές, η ψηφιακή επέκταση, το Live Entertainment και η αποτελεσματικότερη αξιοποίηση του περιεχομένου της.

Κατά την TP ICAP, ο Όμιλος βρίσκεται σε πλεονεκτική θέση για να αξιοποιήσει τόσο την περαιτέρω ανάπτυξη της ελληνικής διαφημιστικής αγοράς όσο και τις ευκαιρίες συγκέντρωσης ενός κατακερματισμένου κλάδου.

Με τιμή-στόχο 8,30 ευρώ, σύσταση «Αγορά» και πρόσθετες δυνατότητες δημιουργίας αξίας που δεν έχουν ενσωματωθεί στην αποτίμηση, η έκθεση παρουσιάζει την Alter Ego Media ως ιδιαίτερα ενδιαφέρουσα επενδυτική περίπτωση στον ευρωπαϊκό κλάδο Media & Entertainment.

Μείνετε σε επαφή μαζί μας:
Κάντε like κι ακολουθήστε τη σελίδα μας στο Facebook
Στο Twitter: Follow